1，在监管层接连推出了规范大小非和降低印花税两项政策利好后，市场对融资融券等政策的推出预期就更为明确了，此次救市，管理层可谓对症下药，找准了目前市场估值体系紊乱、市场预期恶劣的症结，使得出台的政策对市场的信心起到了直接的提振作用。加上基于奥运背景下的利多政策是奠定红色五月的根本所在。

2，经济基本面预期的转暖，资金供求关系上的此消彼涨、从四月份开始，前期做空的主要力量之一---小非的解禁规模就大大缩减了。而在供求关系的另外一面上，基金的持续发行和基金仓位水平不高的现状，最终必然导致基金们加速建仓。应该说供求天平正在逐步转向，资金面转暖利于红五月行情的发展。

3，市场对宏观经济周期向下波动和宏观紧缩的担忧，曾经是导致市场信心逐步流失的主要原因之一。目前阶段宏观经济基本面和政策调控的紧缩力度显然不如预期的那样悲观，这必然最终让因此而看空市场的投资者动摇，也刺激了做多一方的信心。这些将在6月份前后有更清晰的预期。

4,美国次贷引发的不确定性，由于次贷引发的金融市场危机已经缓解，国内经济增长正在恢复常态，货币政策运用空间不大，市场供应压力逐步舒缓。随着一季度经济运行数据公布以及宏观调控政策逐步明朗，市场投资信心有望逐步恢复。

5，投资人不必对实体经济以及a股上市公司盈利前景过分悲观，我们预计2008年上市公司的盈利增速仍有望达到30%，依然是一个可以接受的水平。

6，关于机构大幅减仓，认为二季度管理层仍将积极稳定市场，一方面：包括加大基金、集合理财计划、qfii的发行力度，以增加机构进场力度，另一方面：适当放缓海外公司回归a股的节奏，减少资金面压力，提升资金操作效率。

总之，整体形势向好，市场氛围转暖，红五月完全可期！！！

对于上述基本面转暖迹象，我们完全赞同，但也有相对应的担忧，总结大致如下：

1，暴跌引来管理层救市，而但目前来看，组合政策推出的功效已经初步达到，进一步期望由政策推动大盘继续反弹的预期应适当降低，市场将秉承市场规律展开有别于前期极端行情的理性运行格局。而在政策面以及市场预期都达到相对平衡的情况之下，我们认为，市场未来的运行要素将重新聚焦在基本面上。

2，通胀压力不容乐观，宏观经济将出现短期周期性回落，二季度经济形势应较一季度有好转，预计4月份cpi数据反弹超过3月份的8.3%，通胀和紧缩预期再次高企。调控压力仍然较大。

3，外围经济形势严峻，美国经济仍将有50%的可能放缓或倒退，我国出口增速趋缓不变，就算短期外围市场的走稳，对a股更多的心理层面的实际提振作用有限。

4，上市公司业绩大幅放缓，受结构性价格上涨、人民币升值、海外经济放缓、资产注入进程变缓，需求回落成本上升的影响，上市公司利润增速将下降。我们下调上市公司利润增速，但全年有望继续保持30%以上的净利增长速度，但悲观预期仍难改变。

5，机构减仓与大小非解禁压力仍然较大，宏观经济悲观预期未改，则减持套现压力就仍然巨大；就算这些方面转好，机构建仓仍然还有个过程，不可穷追猛打，多些理性。

6，关于合理估值仍是个争议的话题，大部分公司股价趋于合理，选股原则要多些基本面上研究，成长性成为选股原则！！

综上所述，部分机构断言：大盘是反弹而非反转，5月的市场仍将较为严峻，在缺乏持续上攻的动力的基础之上，由于短期涨幅过大，市场将面临较大的回调压力，不排除将有二次探底的可能，但3000点的“政策底”附近仍将有较强支撑。而至于市场的重新走牛或是真正的反转则仍需等待经济层面的进一步改观，以及政策面上的后续政策：如对大小非解禁出台实质性规定以及对再融资出台具体标准等。