一季度A股市场跌幅巨大

2008年一季度，上证指数下跌了34%，最后报收于3472.71点。如果从2007年10月16日最高点6124.04点开始计算的话，那么上证指数在5个月不到的时间内跌了43.29%。除了2007年12月中旬到2008年1月中旬，上证指数出现一个月反弹之外，其它时间基本都呈现出单边下跌走势。下跌速度之快、幅度之大，不禁让投资者对A股牛市是否还能够延续产生了疑问。

图表1  2007年以来上证指数走势

数据来源：东吴基金。 

二、行业处于普跌之势

从行业表现看，截至2008年3月 20日，在32个东吴行业指数当中，2008年一季度只有农业指数获得正的收益，其它行业指数收益率都为负的收益，说明一季度A股市场基本是处于普跌情形。

图表2  2008年一季度东吴行业指数收益率表现

           截至时间：2008年3月20日。 

数据来源：东吴基金。 

2008年一季度涨幅最大（或跌幅最小）的前5个东吴行业是：农业、食品、化工、软件及服务、计算机硬件；跌幅最大的前5个行业是：民航、石油、金融、有色、电力。总体而言，一季度大市值行业和股票跌幅要大于中小市值的行业和股票。

三、个股涨跌互现

截至2008年3月 20日， 2008年一季度，只有270只股票上涨，占比为18%，82%的股票都出现不同幅度的下跌。2008年一季度涨幅相对较大的股票主要是低价股，这些股票主要集中在以下行业和主题上：1）农业行业，如种子行业的敦煌种业（116.04%）、丰乐种业（98.39%）等；2）与农业相关的化肥行业，如ST盐湖（529.51%）、欣龙控股（116.04%）、冠农股份（85.52%）等；3）创业板概念股，如龙头股份（98.53%）等；4）三通概念股，如厦门港务（86.60%）等。

2008年一季度跌幅相对较大的股票主要是高价股，这些股票主要集中在以下行业和主题上：1）预期景气下降的造船业，如广船国际（-51.89%）等；2）有色行业，如东方钽业（-51.71%）等；3）券商股，如国金证券（-51.15%）等；4）寿险股，如中国平安（-47.27%）等；5）航空业，如南方航空（-46.78%）等；6）石油加工业，如中国石化（-39.56%）等。

图表3   2008年一季度涨跌幅前10只股票名单

证券简称	收盘价 2007-12-31	2008年一季度涨跌幅	证券简称	收盘价 2007-12-31	2008年一季度涨跌幅
ST盐湖	4.8	529.51%	南方航空	27.94	-46.78%
欣龙控股	6.11	116.04%	中国船舶	249.74	-47.13%
敦煌种业	7.67	104.56%	中国平安	106.1	-47.27%
龙头股份	7.47	98.53%	中船股份	42.7	-47.52%
丰乐种业	8.68	98.39%	S前锋	41.7	-48.66%
新赛股份	10.98	88.47%	广济药业	32.39	-49.15%
厦门港务	9.48	86.60%	长江证券	38.26	-50.26%
冠农股份	42.96	85.52%	国金证券	66.33	-51.15%
复旦复华	7.91	82.17%	东方钽业	30.36	-51.71%
威远生化	7.9	78.61%	广船国际	81.77	-51.89%

       截至时间：2008年3月20日。 

数据来源：东吴基金，Wind。 

2008年一季度，在大盘大幅下跌的背景下，大部分行业和股票都无法避免系统性风险的影响，都出现不同幅度的下跌。2008年一季度表现相对较好的行业和主题主要集中在农业、化肥、创业板概念股、以及三通概念股等；而表现相对较差的行业是：造船业、有色、券商股、寿险股、航空业、以及石油加工业等。