采掘业可能被重新发掘

　　从基金对各行业偏好程度的变化幅度来看，相对于2007年四季度，1月份基金偏好程度提高的有以下几类行业：采掘业，信息技术业，传播与文化产业，电子，农、林、牧、渔业，石油、化学、塑胶、塑料等；而偏好程度降低的行业是金融、保险业，批发和零售贸易，食品、饮料，医药、生物制品，造纸、印刷等。

　　相对于2007年四季度基金针对周期性行业的集中减仓的操作风格，1月份的基金操作显得比较凌乱，这主要是由于基金波段性操作所致。在基金偏好度提升的几类行业中，采掘业先后经历了去年11月份以及今年1月中下旬的大幅调整，其内涵的估值泡沫遭到较大挤压，作为资源型行业，采掘业具备明确的业绩预期，在基金仓位中的战略地位非常显著，因此不排除有部分基金开始重新发掘该行业的投资机会。

　　信息技术、传媒、农业等行业属于抗周期性行业，这些行业在2007年四季度即受到基金增仓，说明1月份基金仓位的调整仍未能脱离宏观紧缩的影响。不过在基金偏好度降低的行业中我们也能发现部分抗周期性行业，其中商业贸易、食品饮料、医药等行业在2007年12月以来市场回升的过程中涨幅较高，同时也是去年四季度基金增仓的品种，而2008年1月这些行业的偏好度则呈下降趋势，表明在系统性风险加大的时期，基金出现通过对部分板块波段操作获取短期收益的倾向。

　　此外，我们的统计也表明基金在电力、金属等板块的偏好度有一定下降，表明1月份的行情中宏观紧缩依然主导着基金的调仓行为，以此为基准，基金开始将波段性操作作为其获取收益主要途径。