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大成成长2007年第4季度报告
楼主 bluesky_v 发表于 2008年1月24日 14:59:43
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主要财务指标
1 本期利润 -289,048,461.99元
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 528,566,166.79元
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0617元
4 期末基金资产净值 7,996,506,922.54元
5 期末基金份额净值 1.848元
基金净值表现
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -2.63% 1.77% -3.85% 1.52% 1.22% 0.25%
2008年投资策略
我们预计2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力。从外部环境看，次级债危机对美国经济的影响正在逐步深化，根据境外机构的预测，不排除2008年前两个季度美国经济出现负增长的可能，全球经济都将因此受到拖累；而从内部环境看，由于目前价格的结构性上涨可能演变为全面通货膨胀，宏观紧缩政策短时期内不太可能放松。中国经济增长的适度减速在所难免，与固定资产投资和外贸出口密切相关的行业将会体会到明显的压力，而内需相关行业的前景则相对乐观一些。
我们认为2008年是始于2005年中期管理层启动股改以来的这轮大牛市的一个中继。基于对中国经济长期保持快速增长的信心，中国股市保持长期牛市态势是不容质疑的，但我们也应该看到，经过这两年多的大幅上涨，目前市场的整体估值水平已经偏高；2006-2007年这两年上市公司业绩超常规的增长有相当一部分是来自股改的业绩释放和与二级市场的投资收益，由于2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力，我们预计上市公司2008年整体的业绩增长将回归到正常水平；2008年将迎来股改后以及全流通IPO后大股东限售股解禁的第一个高峰，在经过两年多大幅上涨且市场整体估值水平偏高的大背景下，这些低成本筹码有较大的套现压力；加之2008年从紧的货币政策，前两年流动性过剩的局面有望得到一定程度的控制。综合这几方面的因素，我们预计2008年市场将以震荡和调整为主基调，通过自下而上深入的行业和个股基本面研究，有望获得较理想的超额收益。
行业和板块方面，我们认为与内需相关的食品饮料、医药、零售、酒店旅游和航空等行业的增长最为确定，尽管这些行业的估值已经偏高，但在这些行业中最容易挖掘业绩增长超预期的个股；银行、保险、钢铁、煤炭和机械等大盘蓝筹股集中的行业其业绩增长也是可预期的，重点将放在挖掘超市场预期的增长；地产行业尽管受到了最严厉的宏观调控，但我们认为大多数地产公司经过这几年的高速增长，已具备足够的实力应当宏观调控，甚至借宏观调控的机会通过兼备收购，加快发展步伐，他们2008年的业绩仍将高速增长，因此，地产有望是2008年最能获取超额收益的行业，关键是把握好增仓的时机。我们也将适度关注奥运、3G、军工、节能环保等主题性的投资机会。我们将通过适度的风格轮动和仓位调整，控制市场震荡的风险，以达到提高收益的目的。
报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600030 中信证券 8,162,539 728,669,856.53 9.11%
2 600036 招商银行 17,189,784 681,231,139.92 8.52%
3 601318 中国平安 5,661,300 600,663,930.00 7.51%
4 000002 万 科Ａ 13,326,517 384,336,750.28 4.81%
5 600519 贵州茅台 1,603,498 368,804,540.00 4.61%
6 600000 浦发银行 6,140,498 324,218,294.40 4.05%
7 000157 中联重科 5,503,842 316,195,722.90 3.95%
8 601006 大秦铁路 12,338,903 316,122,694.86 3.95%
9 601398 工商银行 32,366,491 263,139,571.83 3.29%
10 000568 泸州老窖 2,941,408 216,193,488.00 2.70%
1 本期利润 -289,048,461.99元
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 528,566,166.79元
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0617元
4 期末基金资产净值 7,996,506,922.54元
5 期末基金份额净值 1.848元
基金净值表现
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -2.63% 1.77% -3.85% 1.52% 1.22% 0.25%
2008年投资策略
我们预计2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力。从外部环境看，次级债危机对美国经济的影响正在逐步深化，根据境外机构的预测，不排除2008年前两个季度美国经济出现负增长的可能，全球经济都将因此受到拖累；而从内部环境看，由于目前价格的结构性上涨可能演变为全面通货膨胀，宏观紧缩政策短时期内不太可能放松。中国经济增长的适度减速在所难免，与固定资产投资和外贸出口密切相关的行业将会体会到明显的压力，而内需相关行业的前景则相对乐观一些。
我们认为2008年是始于2005年中期管理层启动股改以来的这轮大牛市的一个中继。基于对中国经济长期保持快速增长的信心，中国股市保持长期牛市态势是不容质疑的，但我们也应该看到，经过这两年多的大幅上涨，目前市场的整体估值水平已经偏高；2006-2007年这两年上市公司业绩超常规的增长有相当一部分是来自股改的业绩释放和与二级市场的投资收益，由于2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力，我们预计上市公司2008年整体的业绩增长将回归到正常水平；2008年将迎来股改后以及全流通IPO后大股东限售股解禁的第一个高峰，在经过两年多大幅上涨且市场整体估值水平偏高的大背景下，这些低成本筹码有较大的套现压力；加之2008年从紧的货币政策，前两年流动性过剩的局面有望得到一定程度的控制。综合这几方面的因素，我们预计2008年市场将以震荡和调整为主基调，通过自下而上深入的行业和个股基本面研究，有望获得较理想的超额收益。
行业和板块方面，我们认为与内需相关的食品饮料、医药、零售、酒店旅游和航空等行业的增长最为确定，尽管这些行业的估值已经偏高，但在这些行业中最容易挖掘业绩增长超预期的个股；银行、保险、钢铁、煤炭和机械等大盘蓝筹股集中的行业其业绩增长也是可预期的，重点将放在挖掘超市场预期的增长；地产行业尽管受到了最严厉的宏观调控，但我们认为大多数地产公司经过这几年的高速增长，已具备足够的实力应当宏观调控，甚至借宏观调控的机会通过兼备收购，加快发展步伐，他们2008年的业绩仍将高速增长，因此，地产有望是2008年最能获取超额收益的行业，关键是把握好增仓的时机。我们也将适度关注奥运、3G、军工、节能环保等主题性的投资机会。我们将通过适度的风格轮动和仓位调整，控制市场震荡的风险，以达到提高收益的目的。
报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600030 中信证券 8,162,539 728,669,856.53 9.11%
2 600036 招商银行 17,189,784 681,231,139.92 8.52%
3 601318 中国平安 5,661,300 600,663,930.00 7.51%
4 000002 万 科Ａ 13,326,517 384,336,750.28 4.81%
5 600519 贵州茅台 1,603,498 368,804,540.00 4.61%
6 600000 浦发银行 6,140,498 324,218,294.40 4.05%
7 000157 中联重科 5,503,842 316,195,722.90 3.95%
8 601006 大秦铁路 12,338,903 316,122,694.86 3.95%
9 601398 工商银行 32,366,491 263,139,571.83 3.29%
10 000568 泸州老窖 2,941,408 216,193,488.00 2.70%