近期大盘下跌了不少，很多开放式基金的表现也是异常惨淡，而封闭式基金却独树一帜，虽然也略有下跌，但下跌幅度远小于开放式基金和上证指数。2007年10月封闭式基金在分红预期下表现优异，走出了相对独立的上涨行情，表现要比上证指数和沪深300指数好得多。上证基金指数累计涨幅为7.62%，深证基金指数累计涨幅为8.56%。11月随着大盘下跌，封闭式基金也有所下跌，但下跌幅度还是小于上证指数。10月和11月上证指数累计下跌12.26%，而上证基金仅微跌0.28%，可见封闭式基金还是相当强势的。

　　笔者在2007年8月刊上曾经说过，随着股指期货的推出，可以利用封闭式基金的折价率作为股指期货的对冲工具来获取稳定的收益。随着时间逐渐临近年底和封闭式基金可分配收益的不断积累，封闭式基金一年多来孕育的金蛋即将给投资者奉上丰厚的回报。

　　封闭式基金为人所诟病的主要原因是相对于开放式基金投资能力低下且分红不力，因此才有了后来将一年“可以分红一次”改为“至少分红一次”的规定。虽然有了这个规定，但封闭式基金们似乎不约而同地吝啬地一年只分红一次了，不过不要紧，快到年底了，年报一公布，时间也就差不多了，再顽固的封闭式基金也不得不分红了。而分红是有硬指标的，不低于可分配收益的90%，什么叫“可分配收益”呢？就是基金已实现的盈利，不包括尚未卖出的浮动盈利。下半年那么多大盘股上市，基金多多少少总要配置一点吧，一配置就要调仓，一调仓就要卖出原来的股票，浮动盈利就变成了可分配收益。而2007年不断走高的股市也使得封闭式基金们积累了惊人的盈利，据10月份刚公布完毕的基金3季报公布，3季度封闭式基金实现净收益平均为0.5335元/份，按照前3季度基金净收益和已分红数据，我们可以计算出以下数据：

　　2007年上半年基金平均已实现净收益为：0.9505元/份＋2007年3季度基金平均已实现净收益为:0.5354元/份→2007年前3季度基金平均已实现净收益为:1.4859元/份-2007年前3季度基金存在净收益为:1.2211元/份→85％作为可分配收益，基金平均可分配净收益为:1.0380元/份→90%作为分红，则基金平均分红为0.9342元/份。

　　从历史数据看，历史上基金的可分配收益可以达到净收益的90%-80%(因此我们取85%)，我们按不同分红额后对现有封闭式基金市场的影响进行分析,测算一下封闭式基金的分红收益率(假定基金的折价率和价格保持不变)和折价扩大幅度(假设基金的价格、净值保持不变)，根据2007年11月2日最新数据测算。

　　从以上分析可以看出,最乐观的估计本年度基金分红可达到0.9891元/份，基金内在的分红收益超过7%，尽管10月份封闭式基金的价值回归，分红收益率比10月初略有下降，但仍有较高的低风险收益，在分红预期不断强化的过程中，封闭式基金的投资价值会越来越得到资金的认可。