以但斌为代表的价值投资型私募基金，在今年上半年的损失可谓惨重，但是对他们并不在意短期的业绩排名，依旧表示会坚持自己的投资理念。 

　　近6个月普遍亏损30%~50% 

　　从盈利超过100%回到亏损境地，只用了8个月时间，这对每一名投资人来说无疑都是沮丧的。 

　　但斌坦言：“损失这么大，我的痛苦也不小。” 

　　由但斌掌管的东方港湾马拉松集合资金信托计划在去年10月31日，其收益率曾达102.66%。但今年，该产品已经跌破面值。6月13日，平安？东方港湾马拉松累计净值增长率为-3.71%。而5月份公布的所有信托产品近6个月业绩统计数据显示，平安？东方港湾的投资收益率为-37.47%，在全部产品中排在末位。 

　　而李振宁、林园公司旗下的信托产品，近半年的亏损幅度也都在30%~50%的范围内。 

　　“这次超过50%的跌幅，的确出乎意料。闹次贷的是美国，但美股下跌不过20%，我们没闹次贷，却出现这样的股灾。” 上海睿信投资管理公司董事长李振宁对《投资者报》记者表示，A股下跌到目前状况，不但与我国散户和机构不成熟有关，而且与管理层不够成熟也不无关联。“总说要健康稳定，什么叫稳定，半年跌百分之五十几还叫稳定叫健康吗？这说明中国股民不成熟，2000、3000点都没人买入。” 

　　坚守价值投资理念 

　　尽管业绩不佳，被称为“最接近中国巴菲特”的私募领军人物但斌，却再一次表现出“巴菲特”式的执著。 

　　“就算股市再坏，最多坏到2010年，2010年之后肯定会大涨起来”。但斌表示，目前扛过股灾的最好办法就是选准好企业进行投资，“只要相信自己持有的股票拥有好的明天，那就继续坚持下去。” 

　　对于目前很多私募同行的消极和许多投资者的悲观，但斌深表理解，但他建议投资者眼光要长远，要看到更长久的未来。他表示，目前许多投资者担心中国经济会遇到大问题或许有一定道理，但他认为中国的崛起才是未来更大的机遇。“到目前还看不出有些人所担心的中国有可能发生上世纪70年代石油危机时美国经济大衰退的迹象。只要承认中国30年改革开放的成果，看好中国经济仍将向上发展的趋势，长期投资就没有错。” 

　　正如在但斌麾下产品的名字“东方港湾马拉松”，但斌认为，投资是马拉松比赛，甚至是与永恒的、与时间抗衡的比赛，坚持到终点才能看到成绩。“在跑步途中遇到极限的时候有人给你掌声，这种激励会让你牢记并带来力量。但遇到喝倒彩的人也不要介意，你只需坚持下去，就会有不一样的未来。”他认为，指数的螺旋上升是人类投资史中出现概率最大的事件，而这并不以悲观和怀疑者的意志为转移。 

　　深圳某资产管理公司董事长也对记者表示不应该以短期业绩作为评价标准。“我们谈公司价值，而不做趋势判断，谈趋势没有意义，股指什么时候是低什么时候是高？我们坚持长期持有，结果需要历史来证明。” 

　　他认为就像父母养孩子，义无反顾地投入18年甚至20年，为的是获得超额回报。“投资者等待的时间不会太长。”他说，“通常股价和公司业绩会在三年以后出现90%的正相关度，而时间越长，这种正相关度就越高。”他最近很少关注大盘走势，而是忙于了解经济环境的变化以及进行上市公司调查。企业持续的盈利能力、长期机遇以及产业发展空间，是他判断企业价值的重点。 

　　“成王败寇，但请保持我们的判断力，只要我们现在拥有的是真正的好企业，并有发现新的伟大企业的能力，持之以恒，我们的事业就一定有光明的未来。” 为表达对价值投资理念的信心，但斌对记者重复了他在博客中写过的话。 

　　注重行业选择 

　　“跌破2700点了可以买，并不是熊市就没有机会。”接受采访时，李振宁显得底气十足。经济学出身的他一向主张用产业资本的眼光，观察那些拥有资源而被低估的公司。 

　　李振宁认为，从合理估值角度看，中国是最便宜的股票。去年上市公司净利润同比增长50%，那么点位涨1000点很正常，4500点上下是合理区间。“如果从2001年的高点算到现在，全世界我们涨得最少。日本和法国都是30多倍市盈率，英国、德国25倍都很合理，我们20多倍市盈率有什么不合理？” 

　　李振宁表示自己看好银行业。因为与花旗银行严重的次贷危机和信用卡坏账情况相比，我国的银行要安全得多。“花旗银行寅吃卯粮，我们起码要再经历10年才会出这么大的事，所以我们的金融业没有问题。” 

　　而但斌认为，投资者一定要注重行业的选择。首先挑选至少在历史上已经证明其中有很多好企业的行业，然后再选择该行业里的龙头企业，最后再研究企业情况，评估其内在价值。“只有把业务分析、财务分析做完以后，才会对一个企业要不要坚持、怎么坚持做到心中有底，这样即便碰到再大的经济危机都有抵御的信心。”