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基金专户理财是市场稳定器还是祸根？
近期大盘连续的大跌终于让管理层坐不住了，新基金放行、老基金拆分、分红，还有一件让基金公司很开心的事情：那就是基金专户理财终于开放了。
首先用最通俗的语言跟大家解释一下什么是基金专户理财，这里笔者引用一段南方基金全国社保投资管理部总监李海鹏说的话，他做了一个形象的比喻：“公募基金相当于公共汽车，而专户理财相当于出租车。”公共汽车提供的服务是固定的，比如线路、停车点，乘车者只能被动接受。而出租车所走的线路、停车地点由租车人决定。公募基金面对成千上万的客户，不可能跟每个客户面对面商量产品的内容，但专户理财则是针对特定客户提供特定的服务。所谓“专户”即指每个客户有一个专有的账户，客户可选择或指定基金经理，基金经理根据客户的偏好设计产品，得到客户认可后才可以实施。
基金专户理财这个概念在我国最早是在2003年被提出来的，当时就引起了广泛争议，因此这么多年来一直停留在“筹备阶段”。而现在，伴随着本轮股市大跌，“基金专户理财”作为管理层救市牌之一也终于隆重登场了！
但是对我们广大中小投资者来说，基金专户理财不仅和我们沾不上边（最少要5000万资金），而且反过来很有可能损害到我们的切身利益，以下就为大家分析一下基金专户理财推出后可能出现的问题。
第一类问题：利益输送
基金办理专户理财后会不会发生利益输送？不用猜想了，肯定会！因为这种情况现在早已经发生！在此，笔者向各位分析一下利益输送的几种可能形式。
形式一：人才输送
这情况从去年年底就已经开始发生，始作俑者就是易方达基金。易方达公司早在2007年12月28日就发布了调整基金经理公告，旗下6只基金的基金经理发生变动。但是请大家注意，本次调整中不再担任基金经理的5名投资人员并无一人离开易方达基金公司，根据易方达基金公司的说法，这五人是为了适应基金公司投资管理变化的需要，在内部岗位上有所变动。那到底是什么需要呢？不言而喻，自然是基金专户理财！在这次调整中最受基民关注的就是易方达基金公司总裁助理、著名的明星基金经理肖坚不再担任易方达策略及其复制基金的基金经理，直接被公司委派负责专户理财的投资管理。
易方达基金公司只是开了个头，好戏还在后头，据统计，2008年以来已经有43只基金的经理发生了变动，涉及基金公司23家（截至2月20日）。其中，只有少数基金经理是辞职离开公司，更多的是基金公司内部人员的调整。
还记得葛优大爷在“天下无贼”里面说过的这么一句话吗？“21世纪什么最贵?人才!”没错，相信有不少基民在购买基金时就是冲着明星基金经理的名号而来，同样的道理，不少专户理财的大客户也一定会更看中由明星基金经理挂帅领衔的理财团队。但是人才只有那么点，所以我们看到，在专户理财和普通基民之间，很显然基金公司已经选择了前者，抛弃了后者，这，不正是明目张胆的利益输送吗？
形式二：基金与理财账户之间利益输送
目前为止，我们还不知道基金专户理财的具体形式和规则是什么样的，但基本大方向不会变，就是单独账户操作。比如说我给某基金公司1个亿资金，然后基金公司专门帮我开一个账户，进行投资运作——这其实和一些外资银行提供的贵宾理财业务有些类似。
那么基金公司本身如何靠专户理财赚钱呢？我们一起来看一下，目前，股票型和混合型基金的管理费率为1.5%，指数型和债券型是1%，货币市场基金是0.33%左右，而具有专户理财雏形的社保基金账户管理费率只有0.3%。但同时，作为基金专户理财，基金公司最高可以分得的提成将达到20％。所以对基金公司来说，显然，专户理财账户不能赚大钱就是亏本，要么不作，要做了就一定要赚大钱！
这一点跟普通基金正好相反，因为没有投资，所以普通基金做得再好，基金也多拿不了多少钱。那么到底会不会有利益输送？普通基金到底会不会帮专户理财高位接盘？我不敢说肯定有，但至少可能性不小吧！
有人说那很简单，监管层只要管得严一点那不就行了？这么说的人实在是太低估基金经理的运作能力了，普通基金是每日都要公布一次净值的，但是专户理财并没有义务向全天下人公布运作收益。所以只要基金经理运作的好，在专户理财账户计算收益的特定日期稍微的倾斜一下，那一切都很容易了。
这种情况到底会不会发生？一切只能靠我们自己的想象力，当然基金公司不可能会承认有，我们也只能希望真的没有！
形式三：信息披露的利益输送
按照规定，基金每个季度披露一次季报，每半年披露一次年报，对于我们普通的投资者来说，能知道也就是这么点“地球人都知道”的消息了。但专户理财呢？对于那些最少投入5000万元的大客户来说，基金公司就不会告诉他们一点内幕消息吗？
为了讨好这些超级VIP客户，基金公司会不会在有意无意间说漏了嘴，透露出一些不能说的秘密呢？比如近期打算投资哪只股票，哪家公司将有重大新闻要公布——我出了这么多钱，当然还要有一点额外回报！
第二类问题：扰乱股市正常发展，滋生违法行为
行为一：基金公司灰色交易
专户理财面对的都是超级大客户，基金公司要拉到这些大客户靠的是什么？过往的业绩吗？散户才会看基金的过往业绩，超级大客户们要的可不是这个，是承诺！即使你过往业绩一般，只要能够给出足够吸引人的承诺，生意也能做成！
承诺分两种，一种是业绩承诺，一种是个人承诺。什么是个人承诺？——专户理财的主要投资方虽然是机构，但经办的却都是个人，所以只要给了个人足够的好处和承诺，谈起来自然就会容易得多，明白了吧！
这里的承诺当然是私下的，决不可能在合同上明目张胆地注明，这类故事相信大家也都看了不少、听了不少！
行为二：洗钱
股市本来就是个洗钱的好场所，这其实也是人人皆知的秘密。洗钱分两种：一种是将黑色资金、违法资金流入股市，转一圈后就漂白；另一种是大量的海外资产通过专户理财的形式变成了不断升值、更加值钱的人民币。
第一种行为当然是彻头彻尾的违法，直接由司法部门来接管；而第二种行为则隐匿的多，很难抓到把柄。更可怕的是，这种形式的洗钱会为我们的市场注入更多的流动性人民币，进一步加大国家调控压力，影响金融市场的稳定。
第三类问题：重新制造泡沫，扰乱市场稳定
推出专户理财的本意是为了维护市场稳定，因为相比普通投资者，大资金的投资者们更加稳定。但实际作用也许恰恰相反，专户理财可能会进一步扰乱市场，造成市场大起大落。
前面也提到了，基金凭什么靠专户理财赚钱？主要是业绩！但是在现阶段，既然股指期货还没有出来，那基金怎么才把业绩做上去？简单了，就是不断地买股票，不断地买股票之后会怎么样？那就是泡沫！就是2007年下半年的蓝俦泡沫！
又有人问了，基金不断地买入股票，到时候爆发流动性危机，谁来为它们接盘呢？对，不用我说你也明白了，普通基金为专户理财账户接盘，也就是我前面提到的第二种形式的利益输送！
基金专户理财到底是市场稳定器还是祸根
从管理层的角度来看，选在这个时候推出专户理财，用意不言自明，当然是为了救市！所以这里笔者做一个大胆猜测，那就是既然这是管理层认可的一种救市策略，那么专户理财中会不会有一些国家队资金入场呢？
而从长远的角度来看，基金专户理财到底是市场稳定器还是祸根呢？至少笔者并不看好。在我看来，基金专户理财实际上就是把应该是私募基金做的事情交给公募来做——这样可以吗？如果一个公司里面，一个人既负责做帐又负责采购，这样可以吗？
笔者认为，现阶段最有效的稳定市场的方法其实还是尽快推出股指期货、规范企业再融资制度和分红制度，另外，从长期看，我们也应当考虑给私募基金更大的发展空间。
首先用最通俗的语言跟大家解释一下什么是基金专户理财，这里笔者引用一段南方基金全国社保投资管理部总监李海鹏说的话，他做了一个形象的比喻：“公募基金相当于公共汽车，而专户理财相当于出租车。”公共汽车提供的服务是固定的，比如线路、停车点，乘车者只能被动接受。而出租车所走的线路、停车地点由租车人决定。公募基金面对成千上万的客户，不可能跟每个客户面对面商量产品的内容，但专户理财则是针对特定客户提供特定的服务。所谓“专户”即指每个客户有一个专有的账户，客户可选择或指定基金经理，基金经理根据客户的偏好设计产品，得到客户认可后才可以实施。
基金专户理财这个概念在我国最早是在2003年被提出来的，当时就引起了广泛争议，因此这么多年来一直停留在“筹备阶段”。而现在，伴随着本轮股市大跌，“基金专户理财”作为管理层救市牌之一也终于隆重登场了！
但是对我们广大中小投资者来说，基金专户理财不仅和我们沾不上边（最少要5000万资金），而且反过来很有可能损害到我们的切身利益，以下就为大家分析一下基金专户理财推出后可能出现的问题。
第一类问题：利益输送
基金办理专户理财后会不会发生利益输送？不用猜想了，肯定会！因为这种情况现在早已经发生！在此，笔者向各位分析一下利益输送的几种可能形式。
形式一：人才输送
这情况从去年年底就已经开始发生，始作俑者就是易方达基金。易方达公司早在2007年12月28日就发布了调整基金经理公告，旗下6只基金的基金经理发生变动。但是请大家注意，本次调整中不再担任基金经理的5名投资人员并无一人离开易方达基金公司，根据易方达基金公司的说法，这五人是为了适应基金公司投资管理变化的需要，在内部岗位上有所变动。那到底是什么需要呢？不言而喻，自然是基金专户理财！在这次调整中最受基民关注的就是易方达基金公司总裁助理、著名的明星基金经理肖坚不再担任易方达策略及其复制基金的基金经理，直接被公司委派负责专户理财的投资管理。
易方达基金公司只是开了个头，好戏还在后头，据统计，2008年以来已经有43只基金的经理发生了变动，涉及基金公司23家（截至2月20日）。其中，只有少数基金经理是辞职离开公司，更多的是基金公司内部人员的调整。
还记得葛优大爷在“天下无贼”里面说过的这么一句话吗？“21世纪什么最贵?人才!”没错，相信有不少基民在购买基金时就是冲着明星基金经理的名号而来，同样的道理，不少专户理财的大客户也一定会更看中由明星基金经理挂帅领衔的理财团队。但是人才只有那么点，所以我们看到，在专户理财和普通基民之间，很显然基金公司已经选择了前者，抛弃了后者，这，不正是明目张胆的利益输送吗？
形式二：基金与理财账户之间利益输送
目前为止，我们还不知道基金专户理财的具体形式和规则是什么样的，但基本大方向不会变，就是单独账户操作。比如说我给某基金公司1个亿资金，然后基金公司专门帮我开一个账户，进行投资运作——这其实和一些外资银行提供的贵宾理财业务有些类似。
那么基金公司本身如何靠专户理财赚钱呢？我们一起来看一下，目前，股票型和混合型基金的管理费率为1.5%，指数型和债券型是1%，货币市场基金是0.33%左右，而具有专户理财雏形的社保基金账户管理费率只有0.3%。但同时，作为基金专户理财，基金公司最高可以分得的提成将达到20％。所以对基金公司来说，显然，专户理财账户不能赚大钱就是亏本，要么不作，要做了就一定要赚大钱！
这一点跟普通基金正好相反，因为没有投资，所以普通基金做得再好，基金也多拿不了多少钱。那么到底会不会有利益输送？普通基金到底会不会帮专户理财高位接盘？我不敢说肯定有，但至少可能性不小吧！
有人说那很简单，监管层只要管得严一点那不就行了？这么说的人实在是太低估基金经理的运作能力了，普通基金是每日都要公布一次净值的，但是专户理财并没有义务向全天下人公布运作收益。所以只要基金经理运作的好，在专户理财账户计算收益的特定日期稍微的倾斜一下，那一切都很容易了。
这种情况到底会不会发生？一切只能靠我们自己的想象力，当然基金公司不可能会承认有，我们也只能希望真的没有！
形式三：信息披露的利益输送
按照规定，基金每个季度披露一次季报，每半年披露一次年报，对于我们普通的投资者来说，能知道也就是这么点“地球人都知道”的消息了。但专户理财呢？对于那些最少投入5000万元的大客户来说，基金公司就不会告诉他们一点内幕消息吗？
为了讨好这些超级VIP客户，基金公司会不会在有意无意间说漏了嘴，透露出一些不能说的秘密呢？比如近期打算投资哪只股票，哪家公司将有重大新闻要公布——我出了这么多钱，当然还要有一点额外回报！
第二类问题：扰乱股市正常发展，滋生违法行为
行为一：基金公司灰色交易
专户理财面对的都是超级大客户，基金公司要拉到这些大客户靠的是什么？过往的业绩吗？散户才会看基金的过往业绩，超级大客户们要的可不是这个，是承诺！即使你过往业绩一般，只要能够给出足够吸引人的承诺，生意也能做成！
承诺分两种，一种是业绩承诺，一种是个人承诺。什么是个人承诺？——专户理财的主要投资方虽然是机构，但经办的却都是个人，所以只要给了个人足够的好处和承诺，谈起来自然就会容易得多，明白了吧！
这里的承诺当然是私下的，决不可能在合同上明目张胆地注明，这类故事相信大家也都看了不少、听了不少！
行为二：洗钱
股市本来就是个洗钱的好场所，这其实也是人人皆知的秘密。洗钱分两种：一种是将黑色资金、违法资金流入股市，转一圈后就漂白；另一种是大量的海外资产通过专户理财的形式变成了不断升值、更加值钱的人民币。
第一种行为当然是彻头彻尾的违法，直接由司法部门来接管；而第二种行为则隐匿的多，很难抓到把柄。更可怕的是，这种形式的洗钱会为我们的市场注入更多的流动性人民币，进一步加大国家调控压力，影响金融市场的稳定。
第三类问题：重新制造泡沫，扰乱市场稳定
推出专户理财的本意是为了维护市场稳定，因为相比普通投资者，大资金的投资者们更加稳定。但实际作用也许恰恰相反，专户理财可能会进一步扰乱市场，造成市场大起大落。
前面也提到了，基金凭什么靠专户理财赚钱？主要是业绩！但是在现阶段，既然股指期货还没有出来，那基金怎么才把业绩做上去？简单了，就是不断地买股票，不断地买股票之后会怎么样？那就是泡沫！就是2007年下半年的蓝俦泡沫！
又有人问了，基金不断地买入股票，到时候爆发流动性危机，谁来为它们接盘呢？对，不用我说你也明白了，普通基金为专户理财账户接盘，也就是我前面提到的第二种形式的利益输送！
基金专户理财到底是市场稳定器还是祸根
从管理层的角度来看，选在这个时候推出专户理财，用意不言自明，当然是为了救市！所以这里笔者做一个大胆猜测，那就是既然这是管理层认可的一种救市策略，那么专户理财中会不会有一些国家队资金入场呢？
而从长远的角度来看，基金专户理财到底是市场稳定器还是祸根呢？至少笔者并不看好。在我看来，基金专户理财实际上就是把应该是私募基金做的事情交给公募来做——这样可以吗？如果一个公司里面，一个人既负责做帐又负责采购，这样可以吗？
笔者认为，现阶段最有效的稳定市场的方法其实还是尽快推出股指期货、规范企业再融资制度和分红制度，另外，从长期看，我们也应当考虑给私募基金更大的发展空间。
基本上可以看做是祸根。
都有啊
祸多利少
分析的有理。
shihuoduobuguo是祸躲不过