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基金丰和2007年第4季度报告
主要财务指标
单位：元
序号 主要财务指标 2007年10月1日至2007年12月31日
1 本期利润 -286,619,575.82
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 413,078,556.24
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0955
4 期末基金资产净值 8,983,678,159.17
5 期末基金份额净值 2.9946
报告期内基金的投资策略和业绩表现
（1）行情回顾及运作分析
报告期内A股市场出现了回落, 在A股市场绝对估值偏高的背景下,公募基金规模停滞、政策导向及中石油等大盘股上市后价值回归等因素是此次调整的导火索。报告期内本基金对房地产行业配置较重,而地产行业在多重政策调控下跌幅较大, 给本基金带来了较大的负贡献。
报告期内本基金继续进行了调仓, 对稳定成长及内需消费驱动的行业及个股进行了增持,主要原因是这些个股成长更为明确, 我们认为未来整个市场的估值水平很难继续大幅提升,超额收益的来源更多来自于超预期的业绩增长.我们在四季度按照以上思路对本基金组合进行了调整。
（2）本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.9946元，本报告期基金份额净值增长率为-3.09%。
（3）市场展望和投资策略
我们认为08年A股市场充满了不确定性,市场的走势将较为复杂。投资者可能会在一年中对宏观经济及股票市场作出多次预期调整,从而增大市场的波动性。投资者要求的风险补偿增加, 从而给绝大多数行业估值水平带来压力。
中央政府的货币政策、财政政策与汇率管制改革均存在诸多不确定性,外部市场的重大变动会导致中央政府相机调整其各项政策,从而给股票市场带来重大影响。我们认为很难对此做出预判。在以上假设下,市场很有可能重归自下而上的投资思路。过去两年较为成功的自上而下的投资思路在08年可能会遭遇挑战。
我们认为尽管绝大多数个股在经历了过去2年的大幅上涨后已经缺乏安全边际,但是还是有一批企业在过去10年伴随着中国经济的快速发展而迅速成长:他们其中有年轻的私营企业,其创业者具备极高的文化素质与现代企业管理观念,管理规范；他们其中有国内行业中的优势国企,伴随着国际化的大潮已经在国际市场上立足,未来有望不断提升其在国际中的行业地位,成为世界级企业；他们中也有调整和积累了足够的时间,一旦激励机制到位,将快速腾飞的老国企。这些企业,将有望克服高估值带来的压力,通过快速的成长给投资者带来回报.我们将在08年加重对此类企业的研究与投资。
报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票简称 数量(股) 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例
1 600383 金地集团 18,000,000 734,400,000.00 8.17%
2 600036 招商银行 16,600,692 657,885,423.96 7.32%
3 000069 华侨城Ａ 9,000,000 452,250,000.00 5.03%
4 000651 格力电器 7,800,567 384,957,981.45 4.29%
5 000063 中兴通讯 6,000,000 382,140,000.00 4.25%
6 000538 云南白药 10,000,000 346,800,000.00 3.86%
7 601390 中国中铁 30,000,000 344,700,000.00 3.84%
8 000061 农 产 品 11,200,000 323,456,000.00 3.60%
9 000423 东阿阿胶 7,999,933 260,477,818.48 2.90%
10 600428 中远航运 6,000,000 233,700,000.00 2.60%
报告期末按券种分类的债券投资组合
债券品种 市值(元) 市值占基金资产净值比例
国债 626,427,703.80 6.97%
金融债 883,121,400.00 9.83%
央行票据 398,347,000.00 4.43%
企业债 1,674,247.80 0.02%
可转换债券 5,234,732.70 0.06%
单位：元
序号 主要财务指标 2007年10月1日至2007年12月31日
1 本期利润 -286,619,575.82
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 413,078,556.24
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0955
4 期末基金资产净值 8,983,678,159.17
5 期末基金份额净值 2.9946
报告期内基金的投资策略和业绩表现
（1）行情回顾及运作分析
报告期内A股市场出现了回落, 在A股市场绝对估值偏高的背景下,公募基金规模停滞、政策导向及中石油等大盘股上市后价值回归等因素是此次调整的导火索。报告期内本基金对房地产行业配置较重,而地产行业在多重政策调控下跌幅较大, 给本基金带来了较大的负贡献。
报告期内本基金继续进行了调仓, 对稳定成长及内需消费驱动的行业及个股进行了增持,主要原因是这些个股成长更为明确, 我们认为未来整个市场的估值水平很难继续大幅提升,超额收益的来源更多来自于超预期的业绩增长.我们在四季度按照以上思路对本基金组合进行了调整。
（2）本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.9946元，本报告期基金份额净值增长率为-3.09%。
（3）市场展望和投资策略
我们认为08年A股市场充满了不确定性,市场的走势将较为复杂。投资者可能会在一年中对宏观经济及股票市场作出多次预期调整,从而增大市场的波动性。投资者要求的风险补偿增加, 从而给绝大多数行业估值水平带来压力。
中央政府的货币政策、财政政策与汇率管制改革均存在诸多不确定性,外部市场的重大变动会导致中央政府相机调整其各项政策,从而给股票市场带来重大影响。我们认为很难对此做出预判。在以上假设下,市场很有可能重归自下而上的投资思路。过去两年较为成功的自上而下的投资思路在08年可能会遭遇挑战。
我们认为尽管绝大多数个股在经历了过去2年的大幅上涨后已经缺乏安全边际,但是还是有一批企业在过去10年伴随着中国经济的快速发展而迅速成长:他们其中有年轻的私营企业,其创业者具备极高的文化素质与现代企业管理观念,管理规范；他们其中有国内行业中的优势国企,伴随着国际化的大潮已经在国际市场上立足,未来有望不断提升其在国际中的行业地位,成为世界级企业；他们中也有调整和积累了足够的时间,一旦激励机制到位,将快速腾飞的老国企。这些企业,将有望克服高估值带来的压力,通过快速的成长给投资者带来回报.我们将在08年加重对此类企业的研究与投资。
报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票简称 数量(股) 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例
1 600383 金地集团 18,000,000 734,400,000.00 8.17%
2 600036 招商银行 16,600,692 657,885,423.96 7.32%
3 000069 华侨城Ａ 9,000,000 452,250,000.00 5.03%
4 000651 格力电器 7,800,567 384,957,981.45 4.29%
5 000063 中兴通讯 6,000,000 382,140,000.00 4.25%
6 000538 云南白药 10,000,000 346,800,000.00 3.86%
7 601390 中国中铁 30,000,000 344,700,000.00 3.84%
8 000061 农 产 品 11,200,000 323,456,000.00 3.60%
9 000423 东阿阿胶 7,999,933 260,477,818.48 2.90%
10 600428 中远航运 6,000,000 233,700,000.00 2.60%
报告期末按券种分类的债券投资组合
债券品种 市值(元) 市值占基金资产净值比例
国债 626,427,703.80 6.97%
金融债 883,121,400.00 9.83%
央行票据 398,347,000.00 4.43%
企业债 1,674,247.80 0.02%
可转换债券 5,234,732.70 0.06%
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