封闭式基金（以下简称封基）虽然在证券交易系统挂牌，买卖封基跟买卖股票形式一样，唯一的区别是不收印花税，正是因为封基的交易形式跟股票一样，所以投资者倾向于用股票短炒的手段买卖封基。但是封基归根到底还是基金，有着基金的基本属性，即在广泛的分散风险的同时，也分散了收益，所以封基注定了不会象股票那样大起大落，它往往不动，上上下下就那么温吞水一样的调整，几个月也不见涨一点，愁杀个人。认识到这一点，我们就不能强求封基有什么大的行情，既然投的是基金，就要有足够的耐心和恒心，如果你是刚从股民转来做基民，奉劝阁下先养神静心，达不到某种境界以后，才能入行。

对于品种选择，偶有两个思路，中短期品种来说，需要考虑封基的分红、折价空间、到期封转开这些因素。而对于长期投资品种，就回归基金委托理财属性，挑选信得过，靠得住的基金公司的基金经理（或其团队），另加一点，选择适合自己投资风格的基金，而不是短期看上去很美的品种。对于封基的分红、折价空间、到期封转开这些因素，相关评论太多了。而媒体也就靠着对于这几个因素的吹捧忽悠你杀进杀出，折腾的结果是券商赚足了银子，而你却落的个粮袋空空。为了不支持券商股（参股券商）连创新高，唯有坚持长期投资策略，紧紧捂住自己的筹码，长期趴在封基的账户上不动不动。就像保险资金、社保基金，企业年金等机构投资者那样。

对于折价的认识（当然了，也有溢价的封基），折价又叫贴水，是市价和净值的差额。对于其形成原因，有很多因素，制度设计，对基金管理公司的不信任等。但是我认为这些因素只是折价率大小的影响因素，不是封基溢价或折价的决定因素，而决定封基是否折价的应该是市场参与者的参与感受和未来预期，因为封基的基金特性，致使封基在一年当中大多数的时候，它都是波澜不惊的，还要等那么多年才到期，其间不知道会发生什么事情呢，即使最温和的投资者，在这么长的年头前面都耗疲了，所以封基的折价应该是封基市场特性对投资者心理煎熬的补偿。但是折价的另一面，也是封基的可爱之处，从长期来看，折价率逐步缩小是必然趋势。折价率的缩小将给持有人带来超过市场平均水平的额外收益。如果再有定期分红的话，就更是锦上添花了，折价条件下的分红有杠杆作用，使投资者的收益不仅仅局限在折价率逐步缩小直至为零所带来的“看得见”的收益。

再说封基分红，上面提过，只有在折价条件下，分红才会给投资者带来超额收益；如果没有折价，基金分红对投资者没有任何意义。就像开放式基金的分红那样，从你的基金资产变成货币资产，货比计量的资产总量不变，被有些人戏称为从左口袋放会右口袋。数据表明，众多的封闭式基金积累了大量的可分配收益，其中的90%以上将用于年度分红。据估计，18只封闭式基金的年度分红金额将达到1元以上，少数封闭式基金的年度分红金额甚至可能达到2元左右。如此高额的现金分红将促使封闭式基金的分红前折价率明显降低，从而给投资者带来合理回报。

对于封基隐含收益率，封基的市价与净值之间存在着一个差额，即上文所指贴水，如果拿这个差额除以净值，得出的结果就是折价率；如果拿这个差额除以市价，得出的结果就是隐含收益率。他和折价率是一个事物的两个方面，从另一个反映封基因为市场折价对投资人的潜在收益空间。隐含收益率的计算公式是：隐含收益率＝(净值－市价)/市价100%。隐含收益率越高，封基越有投资价值，反之，亦反，近一年来大幅降低，是由封基市价和基础市场的净值两方面同时作用的结果。

未完待续
以后谈谈新会计准则对封基收益和分红的影响等