5月股市呈现震荡下跌格局。受市场多种因素的影响，热点较为凌乱。基金重仓权重个股多数走势低迷，煤炭能源板块受益于能源类产品的涨价表现突出，而通信板块获得确定性利好支持部分个股逆市上涨，但局部热点难以带动整个市场。受基础市场下跌走势的影响，除少数债券货币类基金业绩波动较小微幅上涨外，5月多数偏股基金净值仍呈负增长状况。

　　5月抗震基金榜同上期相比变动幅度不大。注重风险控制关注既得收益的保本型和资产配置较灵活的配置混合型基金仍居前列，被动操作的指数型基金多数排名靠后。德圣研究中心数据统计显示，5月抗震基金榜206只测评基金的区间平均仓位74.11%，与4月同一测试区间74.16%的平均仓位基本持平，基金区间平均净值收益-5.66%，略好于4月抗震基金榜-5.72%的同区间净值收益。其中206只测评基金中有97只基金的仓位水平较4月有所增加，占比47.08%，116只基金的区间跌幅小于同期上证综指5.958%跌幅，占比56%。本月多数基金的操作策略保持谨慎，德圣研究中心仓位监测的动态跟踪结果显示，基金增仓和减仓的幅度都在10%以内。206只测评基金中只有工银平衡、东吴双动力、巨田基础的增仓幅度超过10%，易方达策略、华夏精选的减仓幅度超过10%。

　　震荡行情下场内热点快速转换的状况给基金的投资操作带来一定难度。但相对谨慎的投资心态，加之结构调整为辅的操作策略使得本月多数基金表现好于基础市场。而这也再次说明仓位因素和结构调整策略在影响基金抗跌性因素中的重要性。本月抗跌基金榜排名靠前的盛利配置、荷银预算、博时配置等基金的仓位虽较前期有一定幅度的增加，但仍维持着很低的仓位水平。而巨田基础、中信红利、东吴双动力等基金虽然仓位增加幅度相对较大，但区间收益跌幅却远小于基础市场，其中巨田资源的区间收益为6.24%，也是206只测评基金中唯一的一只收益为正的基金。随市调整持股结构，减持主流权重股，分散配置资金等调整策略一定程度上有助于基金规避市场下跌带来的风险。