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博时精选 2007年第4季度报告
主要财务指标和基金净值表现
(一) 主要财务指标
2007年4季度主要财务指标 单位：人民币元
序号 项目 金额
1 本期利润 -670,171,974.04
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 894,996,239.48
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0482
4 期末基金资产净值 29,481,774,865.68
5 期末基金份额净值 2.1759
本报告期内基金的投资策略和业绩表现
报告期内，市场经历了一个冲高回落的走势：其中在资金持续流入及市场乐观情绪的推动下，上证指数于10月中旬再次创出6124点的新高，此后由于CPI高企及对未来宏观经济增速放缓担心的加剧，市场出现了超过2个月的震荡下跌走势。报告期内，上证指数下跌幅度为5.24%，博时精选股票基金同期的净值下跌幅度则为0.72%，相对大盘表现出更强的抗跌性。
报告期内，国内宏观经济继续保持快速增长，不过通胀问题更加突出，这使得中央经济工作会议明确提出未来经济工作重点在于防止经济过热和压制通货膨胀的紧缩政策；美国受到次级房贷问题的拖累，08年经济增长趋缓，不可避免地对国内经济产生一定的影响。考虑到未来经济可能的变化，报告期我们对于组合配置做了一定程度的调整：首先考虑到估值压力和未来业绩增长因素，我们相比上季度将股票仓位整体做了一定的下调；其次减持了部分受近期宏观经济政策影响较大的行业，增持了食品饮料、家电等受未来内需拉动的行业以及机械等未来高成长预期较为确定的行业。
从未来投资策略来看，首先我们认为目前市场整体估值有一定程度的高估，在从紧的货币政策背景下上市公司盈利增长速度也难有超过预期的表现，因此认为未来市场继续大幅上涨可能性较小，而震荡走势更为可能。因此，未来一段时间我们会保持一定的股票仓位，同时在基于估值水平的价值投资基础上适当进行基于确定成长性的配置。
其次在行业选择上，我们认为控制通胀成为2008年经济的一个重要问题，由此衍生的一系列经济政策将导致与以往不同的投资策略。从长期看，我们认为中国经济增长仍将保持，目前成长性较好、而估值相对较低的银行、钢铁等大市值蓝筹股票仍是我们长期投资的首选。而从中期看，电器、汽车及部分食品饮料子行业由于目前估值相对合理且受未来内需大幅提升，我们提高了配置比重；对于化工、机械等中短期高成长确切的行业也可适当增加配置；鉴于对市场谨慎的心态，我们也会适度增加公用事业、交运等防御性行业的配置。此外，大型央企的整体上市及民营企业的资产重组、节能减排政策实施带来相关的行业供求变化也将是未来一段时间的投资主题，在具有较强确定性的时候，我们也会在投资中适当考虑这一方面的因素。
基金投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 股票数量 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600030 中信证券 21,771,751 1,943,564,211.77 6.59%
2 600036 招商银行 39,647,825 1,571,243,304.75 5.33%
3 601939 建设银行 112,922,802 1,112,289,599.70 3.77%
4 601111 中国国航 39,999,439 1,097,584,606.16 3.72%
5 600000 浦发银行 15,510,562 818,957,673.60 2.78%
6 000001 深发展Ａ 19,290,970 744,631,442.00 2.53%
7 600028 中国石化 31,075,749 728,104,799.07 2.47%
8 600050 中国联通 59,999,898 724,798,767.84 2.46%
9 601318 中国平安 6,389,708 677,948,018.80 2.30%
10 600031 三一重工 11,162,903 636,731,987.12 2.16%
债券投资组合
序号 名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 国家债券 0.00 0.00%
2 金融债券 0.00 0.00%
3 央行票据 1,652,778,000.00 5.61%
4 企业债券 22,508,001.80 0.08%
5 可转换债券 0.00 0.00%
6 债券投资合计 1,675,286,001.80 5.68%
(一) 主要财务指标
2007年4季度主要财务指标 单位：人民币元
序号 项目 金额
1 本期利润 -670,171,974.04
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 894,996,239.48
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0482
4 期末基金资产净值 29,481,774,865.68
5 期末基金份额净值 2.1759
本报告期内基金的投资策略和业绩表现
报告期内，市场经历了一个冲高回落的走势：其中在资金持续流入及市场乐观情绪的推动下，上证指数于10月中旬再次创出6124点的新高，此后由于CPI高企及对未来宏观经济增速放缓担心的加剧，市场出现了超过2个月的震荡下跌走势。报告期内，上证指数下跌幅度为5.24%，博时精选股票基金同期的净值下跌幅度则为0.72%，相对大盘表现出更强的抗跌性。
报告期内，国内宏观经济继续保持快速增长，不过通胀问题更加突出，这使得中央经济工作会议明确提出未来经济工作重点在于防止经济过热和压制通货膨胀的紧缩政策；美国受到次级房贷问题的拖累，08年经济增长趋缓，不可避免地对国内经济产生一定的影响。考虑到未来经济可能的变化，报告期我们对于组合配置做了一定程度的调整：首先考虑到估值压力和未来业绩增长因素，我们相比上季度将股票仓位整体做了一定的下调；其次减持了部分受近期宏观经济政策影响较大的行业，增持了食品饮料、家电等受未来内需拉动的行业以及机械等未来高成长预期较为确定的行业。
从未来投资策略来看，首先我们认为目前市场整体估值有一定程度的高估，在从紧的货币政策背景下上市公司盈利增长速度也难有超过预期的表现，因此认为未来市场继续大幅上涨可能性较小，而震荡走势更为可能。因此，未来一段时间我们会保持一定的股票仓位，同时在基于估值水平的价值投资基础上适当进行基于确定成长性的配置。
其次在行业选择上，我们认为控制通胀成为2008年经济的一个重要问题，由此衍生的一系列经济政策将导致与以往不同的投资策略。从长期看，我们认为中国经济增长仍将保持，目前成长性较好、而估值相对较低的银行、钢铁等大市值蓝筹股票仍是我们长期投资的首选。而从中期看，电器、汽车及部分食品饮料子行业由于目前估值相对合理且受未来内需大幅提升，我们提高了配置比重；对于化工、机械等中短期高成长确切的行业也可适当增加配置；鉴于对市场谨慎的心态，我们也会适度增加公用事业、交运等防御性行业的配置。此外，大型央企的整体上市及民营企业的资产重组、节能减排政策实施带来相关的行业供求变化也将是未来一段时间的投资主题，在具有较强确定性的时候，我们也会在投资中适当考虑这一方面的因素。
基金投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 股票数量 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600030 中信证券 21,771,751 1,943,564,211.77 6.59%
2 600036 招商银行 39,647,825 1,571,243,304.75 5.33%
3 601939 建设银行 112,922,802 1,112,289,599.70 3.77%
4 601111 中国国航 39,999,439 1,097,584,606.16 3.72%
5 600000 浦发银行 15,510,562 818,957,673.60 2.78%
6 000001 深发展Ａ 19,290,970 744,631,442.00 2.53%
7 600028 中国石化 31,075,749 728,104,799.07 2.47%
8 600050 中国联通 59,999,898 724,798,767.84 2.46%
9 601318 中国平安 6,389,708 677,948,018.80 2.30%
10 600031 三一重工 11,162,903 636,731,987.12 2.16%
债券投资组合
序号 名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 国家债券 0.00 0.00%
2 金融债券 0.00 0.00%
3 央行票据 1,652,778,000.00 5.61%
4 企业债券 22,508,001.80 0.08%
5 可转换债券 0.00 0.00%
6 债券投资合计 1,675,286,001.80 5.68%
